【48812】东北固收转债剖析：双箭转债有望迎来盈余改进的输送带制作商

  2月9日，双箭股份发布了重要的公告，拟于2022年2月11日经过网上发行可转债，这次征集资金5.1364亿元，扣除发行费用后拟运用征集资金5.1364亿元用于年产 1500万平方米高强力节能环保输送带项目。

  双箭转债发行方法为优先配售和网上发行，债项和主体评级AA。发行规划为5.1364亿元，初始转股价格为7.91元，参阅2月9日正股收盘价格8.03元，转债平价101.52元，参阅同期限同评级中债企业债到期收益率（2022年2月8日）为4.19%，到期换回价112元，核算纯债价值为91.92元。归纳看来，债券发行规划一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性一般。博弈条款中规中矩，下修条款（“15/30，85%”）、换回条款（“15/30，130%”）和回售条款（“30/30，70%”）均正常。

  转债首日目标价120-122元，主张活跃申购。截止至2022年2月9日，双箭转债平价在101.52元，参阅可比转债湖盐转债（评级AA，存续债余额7.20亿元，平价114.09，转债价格132.85，转股溢价率16.44%）和利民转债（评级AA，存续债余额9.79亿元，平价118.43，转债价格143.50，转股溢价率21.16%），双箭转债估值参阅湖盐转债和利民转债估值水平，双箭转债上市首日转股溢价率水平应该在【18%，22%】区间，转债首日上市目标价在120-122元邻近。

  咱们判别，1、债券发行规划一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性一般，组织入库不难，一级参加无贰言； 2、公司为国内产能、产值、销量最大的橡胶输送带制作企业，在我国成为输送带世界工业搬运首要接受国的布景下，公司的产品需求量将继续走高；3、公司近年来受原资料橡胶等价格走高影响，本钱端压力增大，但估计后续资料本钱有望回调后，公司的盈余才能有望进步；4、活跃扩大进步市占率，中长期有望获益职业规划和商场需求增加。

  归纳剖析，咱们估计双箭转债首日上市转股溢价率在18%-22%邻近，对应价格在120-122元邻近，主张活跃申购。

  估计首日打新中签率0.0023% ~ 0.0027%邻近。咱们假定本次老股东配售份额40%~50%，则双箭转债留给商场的规划为2.57亿元~ 3.08亿元。

  当时双箭转债设置优先配售和网上发行，参阅近期发行的博瑞转债（发行规划4.65亿元）、台21转债（发行规划6.00亿元），网上有用申购张数约网上有用申购张数约1120万户/1107万户。假定双箭转债网上有用申购数量为1110万户，依照打满核算中签率在0.0023% ~ 0.0027%邻近。

  证券之星估值剖析提示双箭股份盈余才能杰出，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

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