深度观察

特斯拉自动驾驶业务会被拆分吗?

无论是电动汽车还是自动驾驶领域的新闻头条,都少不了特斯拉的身影。

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无论是电动汽车还是自动驾驶领域的新闻头条,都少不了特斯拉的身影。
 
今年7月初,特斯拉公布的销量数据显示,特斯拉第二季度交付量一扫阴霾,创历史新高。
 
好消息袭来,分析师们纷纷发文「指点江山,挥斥方遒」。
 
但这次分析师们有些拿不定主意,因为他们不知道特斯拉的好消息——到底是消费需求捧起来的,还是拜生产上的突飞猛进所赐。
 
也就是说,特斯拉现在处在最令人揪心的状态。
 
一方面,分析师担心特斯拉产能不足,无法满足强劲的用户需求;另一方面,他们又担心产能上来后用户需求端萎缩。
 
一些人认为:这个时候还让特斯拉每个季度拿出「证据」证明自己能活下去,这有点不公平也不合时宜。
 
摩根士丹利分析师的评论则更为犀利:「从基本盘来看,我们依然认为特斯拉被高估。但从战略上来说,特斯拉可能被低估了。」
 
读到这则评论,也许大多数人都会迷惑:这到底是几个意思?
 
某种程度上来说,摩根士丹利分析师的话一针见血。
 
也就是说,基于当前的状况,你可以断言市场确实高估了特斯拉。但与此同时,特斯拉未来也有可能带来巨大的附加值,毕竟这盘棋已经布局16年了。
 
因此,对特斯拉来说,短期的低估和长期的高估是同时存在的,这既是它的风险,也是它的机遇。
 
1、为特斯拉的自动驾驶估价
 
按摩根士丹利的计算,特斯拉的自动驾驶技术能占到特斯拉总市值的五分之一。
 
也就是说,特斯拉420亿美元的市值中,以Autopilot为代表的自动驾驶技术贡献了85亿美元。
 
先拿通用旗下的Cruise与特斯拉相比,许多人会心生疑问——为什么特斯拉手上的技术只值85亿美元,而Cruise估值却能达到190亿美元?
 
其实这个问题也不难解释,双方估值差异较大主要是因为技术比较方式不同。你也可以说Autopilot被低估了,它完全可以值300亿美元。
 
如果拿自动驾驶行业公认的领跑者Waymo来做对比:几年前,市场给出的估值是450亿美元。但现在摩根士丹利相信,十年磨一剑的Waymo估值已高达1750亿美元。
 
说实话,在对比这些数字时,我们得想清楚一个问题,即它们比较的基础是什么?
 
Elon Musk不久前还表示,他相信特斯拉未来能成长为一家市值5000亿美元的公司。
 
如果说自动驾驶技术占其中的五分之一,那么这部分的价值就高达1000亿美元,离Waymo的估值也就没那么远了。
 
不过,特斯拉的自动驾驶技术到底值85亿美元还是190亿美元,亦或1000亿美元在这里都不重要。
 
想搞清楚特斯拉自动驾驶技术价值几何,前提是Musk未来能否拿出真正的自动驾驶,而这才是价值所在。
 
2、真正的自动驾驶才有价值
 
虽然Musk总是将全自动驾驶即将实现挂在嘴边,甚至声称「明年用户就能在车上睡觉休息」。
 
但从实际情况来看,特斯拉的自动驾驶依然徘徊在Level 2和Level 3这样的水平上。
 
业内专家认为Musk言过其实,因为他从来没能拿出任何实质证据证明Autopilot有Level 4或Level 5的能力。
 
不过他的光环依然强大,至少他能让外行相信,Autopilot是高科技产品。
 
所以,现在谈特斯拉自动驾驶技术到低估值多少有些耍流氓,毕竟特斯拉的底牌现在谁都看不到。
 
我们来进行这样一个假设。
 
如果特斯拉有意将自动驾驶部门分拆,Musk会将其变成子公司,随后进行技术授权赚钱吗?或者说特斯拉会彻底将其变成一家独立实体公司,吸引外部投资吗?甚至最坏的情况下,直接打包出售给其他公司?
 
当然,无论哪种情况发生,都意味着特斯拉得亮出自己的底牌。
 
如果Musk手上真的有金刚钻,恐怕早就有其他公司对其垂涎欲滴了。事实上,除了苹果收购特斯拉的传闻,我们很少听到此类消息。
 
无论是那些接近Level 4/5还是已经掉队的公司,要知道,现在的情况是大家手上都不缺钱,缺的是真正值得投资的技术。
 
说到这里,肯定有人会反驳,Musk不像其它公司一样对外寻求合作(或分拆公司)主要是因为不愿放弃对特斯拉自动驾驶技术的控制。
 
「掌控技术」与「对外合作」其实并不冲突,硅谷玩这种管理架构的公司太多了,比如Waymo和Cruise。
 
也就是说,即使引入外部资本,Musk依然能随意使用或对外授权自动驾驶技术。
 
同样的,从特斯拉分拆出来的公司也能拥抱整个「大森林」,将自动驾驶技术授权给其它客户,而不是「吊死」在特斯拉这一棵树上。
 
也有人认为,Musk紧咬自动驾驶技术不放是因为担心特斯拉成为跟随者。
 
这也属于多虑了,Musk完全可以在协议里写上一条独占条款,规定特斯拉旗下车型可以在一段时间里独享某些自动驾驶功能,而竞争对手则需要耐心等待。
 
许多特斯拉粉丝则担心,引入了外部力量,特斯拉的自动驾驶会变得不那么纯粹,因为在利益面前,Musk会选择妥协。
 
不过,也有人认为这是个好事,不再是Musk一言堂的特斯拉甚至能迸发出更为强劲的活力。
 
3、自动驾驶技术的分类定价
 
一般来说,成熟的自动驾驶技术都可以分为以下几个关键部分:
 
道路驾驶数据(用于机器学习);
 
自动驾驶软件和系统源代码;
 
自动驾驶硬件;
 
自动驾驶专利与知识产权;
 
人工智能开发者。
 
首先,在特斯拉看来,其售出的几十万台车是谁也无法比拟的超级数据采集车队,而这些道路驾驶数据是机器学习和自动驾驶技术的奠基者。
 
 
来源:https://hcai.mit.edu/tesla-autopilot-miles-and-vehicles/
 
到目前为止,特斯拉已经交付了528000辆带有Autopilot HW2+功能的车辆。
 
Autopilot迄今行驶里程:15.6亿英里;
 
搭载HW2+硬件的特斯拉行驶里程:60.1亿英里;
 
特斯拉汽车行驶里程:144亿英里。
 
在这个庞大的数据集中,肯定藏着大量极端驾驶情况——它们是通往Level 4/5道路上的潜在障碍。
 
但只要能用好这个数据集,就能训练出一个面对棘手情况可以泰然处之的全自动驾驶系统。
 
除此之外,这些数据还能反映整个美国甚至全世界的交通状况,这是特斯拉核弹级的杀手锏。
 
毕竟特斯拉的对手们现在还无法发动如此规模的数据采集车队——他们只能「龟缩」在美国一两个城市里来回熟悉路况、天气和驾驶员的驾驶习惯等,想出国赚钱,现在只能是奢望。
 
当然,特斯拉手上到底有什么数据,目前都只是猜测,其可用程度就更是不得而知。数据这部分依然不是特斯拉的「明牌」。
 
其次,除了数据这个最为独特的财富,特斯拉自研的FSD处理器也是硬件部分的明星,它颇具价值但在市场上也面临激烈竞争。
 
软件方面当然是Autopilot。在特斯拉的自动驾驶矩阵中,这套软件相对成熟,且最容易移植给其它厂商。
 
当然,Musk也可能已经将Autopilot编制成为一张蜘蛛网,如果不进行耗资巨大的逆向研发,依然只能是特斯拉车型专属。如果第二种情况属实,那么Autopilot的价值就会大为减少。
 
第三,靠着几十万台的保有量就能在汽车行业立足,特斯拉当然少不了各种专利和知识产权。
 
在关键时刻,它们既是武器,又是创收工具。如果自动驾驶部门独立成军,特斯拉的法务大可以追着侵权方满世界跑,不但能阻挡了对手追赶,还能用赔款顺手补充自己的现金流。
 
第四,除了吸收外部投资,这个竞争激烈的行业也不乏大鱼吃小鱼的案例。许多公司甚至为了抢夺AI专家、开发者、设计师和程序员等人才直接将对方公司收购。至于对方的技术,则会被束之高阁或者简单借鉴。
 
4、时机影响价值
 
在自动驾驶这门大生意中,时机错了,自动驾驶技术就不值钱了。
 
比如,满怀期待部署了自动驾驶技术,最终换来的却是事故和伤亡。
 
如果技术带来的是事故和伤亡,公司的声誉就会受到影响,进而自动驾驶技术的价值完全清零。随后就是艰难的重塑自我——这是因为想重新赢得消费者的信任并不容易。
 
时机上的另一个大忌就是:比别人慢一拍。
 
在这场赢家通吃的自动驾驶大赛中,如果让竞争对手先拿出Level 4/5,你的一切努力都会化为泡影。虽然看起来有些不公平,而且你手上的技术如果完成了可能会更棒,但不好意思,市场就是如此残酷。
 
简言之,如果你的自动驾驶技术晚来一步,蛋糕就会被别人分完。
 
眼下,Musk的自动驾驶技术依然被禁锢在特斯拉的躯壳中,在真正的自动驾驶到来前,想确定它到底价值几何恐怕难。
 
不过,我们可以抽丝剥茧,一点点探究其真正的身价。
 
现在来看,特斯拉自动驾驶技术潜力巨大,但即便是拥有「手眼通天」能力的Elon Musk也无法控制时间的指针。
 
如果时机正确,85亿美元这个数字想翻几倍都可以。但如果错过了窗口,特斯拉有可能会「死无葬身之地」。
 
特斯拉就像是葡萄藤上的葡萄,它即将成熟,经过巧手处理就有可能成为稀有且诱人的美酒。
 
不过,这壶美酒还需要时间的沉淀。
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